半年股價漲超70%，同慶樓股市先紅：老字號資本故事不能只靠預(yù)制菜「老字號煥新」

時間：2023-03-25 00:24:41來源：food欄目：餐飲美食新聞閱讀：

（圖片來源：同慶樓官網(wǎng)）

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者姜艷鑫黃興利北京報道

疫情后經(jīng)濟的復(fù)蘇是從吃喝開始的，剛過去的2022年最后一個月，餐飲及消費開始復(fù)蘇，資本市場高光頻頻，餐飲、酒店旅游板塊表現(xiàn)最為活躍，可以看出市場對消費的期待有多高。

在一眾餐飲企業(yè)中，老字號企業(yè)們的表現(xiàn)亮眼，全聚德、西安飲食、安徽同慶樓均錄得多個漲停。最近，餐飲上市隊伍中“最年輕”的企業(yè)同慶樓也在1月3日透露了最新的開店計劃，敲響了2023年擴張的鐘聲，作為徽菜以及中華老字號的代表企業(yè)，同慶樓又能否向市場講出好故事呢？

“沾光”預(yù)制菜股價先熱

臨近春節(jié)，除了線下餐飲的年夜飯預(yù)定成為熱門選項外，預(yù)制菜也拉開新一輪比拼。1月3日，同慶樓在回復(fù)投資者時表示：“公司食品業(yè)務(wù)2023年將全面提升產(chǎn)品力，食品業(yè)務(wù)規(guī)模目前已進入全面提速中?！?/p>

根據(jù)同慶樓披露資料來看，其食品業(yè)務(wù)囊括預(yù)制菜產(chǎn)品。2022上半年，同慶樓在夯實安徽區(qū)域市場的同時，大力發(fā)展全國性經(jīng)銷商，已全面進入江蘇市場，入駐了南京蘇果、大潤發(fā)等38家超市，并已在南京建立了分倉，預(yù)計2022年底入駐的商超店鋪將達到100家。

不過從收入端看，該業(yè)務(wù)占比較小，2022年上半年，同慶樓收入為7.45億元，是其預(yù)算收入的78.27%，其中，食品業(yè)務(wù)收入為3797萬元，占總收入的比重約5%。

事實上，2022年中，同慶樓就在投資者業(yè)績說明會上表示，將在線上線下全面布局預(yù)制菜業(yè)務(wù)的渠道建設(shè)，重點在安徽、江蘇兩個省份，和蘇果、大潤發(fā)、永輝等大型連鎖超市聯(lián)合開設(shè)店中店銷售模式。

同慶樓借助其線下餐飲門店以及同慶樓品牌在市場優(yōu)勢切入預(yù)制菜賽道并不為奇，根據(jù)機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2021年中國預(yù)制菜行業(yè)規(guī)模預(yù)估為3459億元，同比增長18.1%，預(yù)計未來中國預(yù)制菜市場保持20%左右增長率的高速增長。

在龐大的市場引力下，老字號餐飲企業(yè)也紛紛下水，西安飲食、廣州酒家、全聚德、等巨頭餐企紛紛加碼。而在前不久，以廣州酒家旗下的陶陶居為首的望湘園、松鶴樓、旺順閣等餐飲企業(yè)也通過與沃爾瑪合作的方式進軍預(yù)制菜市場。

預(yù)制菜的火熱催化下，同慶樓在2022年下半年在股市走紅，近半年股價漲幅超70%。而在去年12月餐飲股大漲情況下，同慶樓于2022年12月14日、21日收獲了兩個漲停，并于12月22日當(dāng)天創(chuàng)下40.8元這一52周最高價。

不過，相較于A股其他幾家餐飲企業(yè)，同慶樓的業(yè)務(wù)還覆蓋婚慶服務(wù)、酒店住宿，是上市公司中宴會與婚慶行業(yè)的稀缺品牌，它以餐飲為核心延伸出三大業(yè)務(wù)板塊，分別是餐飲業(yè)務(wù)、酒店業(yè)務(wù)（餐飲+住宿業(yè)務(wù)），食品業(yè)務(wù)（餐飲零售化）。

從業(yè)務(wù)收入分布上來看，同慶樓的從“宴會經(jīng)濟”中獲利最大，為滿足不同要求，同慶樓打造特色鮮明的同慶樓“十大喜宴”，旗下酒店品牌“富茂 Fillmore”，兼顧了同慶樓+客房的綜合優(yōu)勢，富茂酒店以餐飲為核心，與市場同規(guī)模酒店餐飲收入占比約30%不同，2022年上半年同慶樓的餐飲婚慶收入占總收入比可達70%以上，同慶樓也被稱為“婚禮宴會第一股”。

新年開店提速

與疫情后餐飲企業(yè)的接連虧損不同，同慶樓勉強扛住了疫情的考驗，并開始計劃新一輪的擴張。

1月3日，有投資者向同慶樓提問，疫情結(jié)束后同慶樓在2023年的發(fā)展計劃。同慶樓在回復(fù)投資者時表示：“公司計劃沿長三角、環(huán)太湖地區(qū)以及大灣區(qū)作為重點發(fā)展區(qū)域，預(yù)計2023年新開5—10家門店，2024年開始公司餐飲、賓館門店將全面進入拓展的快車道?！?/p>

但長期以來，中式餐飲企業(yè)多處在市場較低的期望值與估值下，相較之下，海底撈、呷哺呷哺等火鍋企業(yè)標(biāo)準化較高易于擴張，中餐的標(biāo)準化更難，對人的依賴程度比較更高。

目前，同慶樓的業(yè)務(wù)已經(jīng)滲透至全國12個城市，但從其回復(fù)投資者時的言論與實際情況來看，同慶樓仍未準備大舉擴張，仿佛更側(cè)重穩(wěn)扎穩(wěn)打。截至2022年上半年，同慶樓在安徽、江蘇、北京等地擁有直營門店62家，其中，同慶樓酒樓40家，婚禮會館7家，富茂酒店2家，新品牌門店13家。

深圳市思其晟公司CEO伍岱麒在接受《華夏時報》記者采訪時，就老字號企業(yè)擴張的問題表示：“過于具有地方特色的餐飲企業(yè)，可能較難發(fā)展全國市場，但是如果是處于知名旅游城市，屬于地方飲食名片，并且網(wǎng)點較為密集的話，有可能做深做透市場?！?/p>

回看A股過去幾年，西安飲食、全聚德三年有兩年處在虧損、廣州酒家與同慶樓連續(xù)三年盈利，再看港股，海底撈、呷哺呷哺、九毛九也面臨盈利縮水局面。

從2019年—2021年三年間的業(yè)績來看，同慶樓的營收從14.63億元增至16.08億元，凈利潤從1.98億元降至1.44億元；廣州酒家營收從30.29億元增至38.9億元，凈利潤從3.84億元增至5.58億元。1月5日，同慶樓收于36.22元，跌2.4%，市盈率(TTM)為61.81，總市值94.17億元。作為對比，廣州酒家的市盈率(TTM)為24.91，總市值145.56億元。

此外，在營收與凈利潤方面，同慶樓不及廣州酒家，不過，從盈利能力來看，同慶樓仍保持較穩(wěn)的狀態(tài)。就今年的業(yè)務(wù)拓展以及老字號品牌未來的發(fā)展規(guī)劃等問題，《華夏時報》記者通過郵件的形式聯(lián)系了同慶樓，但截至記者發(fā)稿未收到回復(fù)。

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