綠色節(jié)能建筑有望推動聚氨酯保溫材料行業(yè)發(fā)展。近日，財政部和住房城鄉(xiāng)建設(shè)部聯(lián)合對外發(fā)布《關(guān)于加快推動我國綠色建筑發(fā)展的實施意見》，明確將通過建立財政激勵機制、健全標準規(guī)范及評價標識體系、推進相關(guān)科技進步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展等多種手段，到2015 年，新增綠色建筑面積10 億平方米以上。力爭到2020 年，綠色建筑占新建建筑比重超過30%。

　　投資要點

　　隨著我國建筑保溫材料行業(yè)政策逐漸清晰，聚氨酯保溫行業(yè)有望提速。我國建筑外墻保溫行業(yè)經(jīng)歷了從65 號文嚴格的“一刀切“政策期間的停滯發(fā)展，到2011 年12 月份國務(wù)院下發(fā)《國務(wù)院關(guān)于加強和改進消防工作的意見》,，對65 號文進行了政策上的調(diào)整，有機保溫材料能夠在一定高度的建筑中使用。雖然目前最終正式的政策文件仍沒有出臺，我們認為最終政策將會綜合考慮保溫材料的防火性和保溫性能，嚴格程度介于46 號文和65 號文之間。憑借在防火性能和保溫性能方面的綜合優(yōu)勢，聚氨酯保溫材料在外墻建筑的使用比例有望得到進一步提高。

　　按照聚氨酯保溫材料在新增綠色建筑中的不同滲透率情景，我們對“十二五”期間以及2017年以后新增綠色節(jié)能建筑所對應(yīng)聚合MDI 及聚醚需求進行情景分析：

　　情景1：聚氨酯保溫材料在新增綠色建筑以及節(jié)能改造領(lǐng)域的滲透率為20%“十二五”期間，聚合MDI 新增需求14.7 萬噸，聚醚需求12 萬噸。2017 年以后每年新增聚合MDI需求35.2 萬噸，對應(yīng)聚醚新增需求28.8 萬噸。

　　情景2：聚氨酯保溫材料在新增綠色建筑以及節(jié)能改造領(lǐng)域的滲透率為30%

　　“十二五”期間，聚合MDI 新增需求22 萬噸，聚醚需求18 萬噸。2017 年以后每年新增聚合MDI需求52.8 萬噸，對應(yīng)聚醚新增需求43.2 萬噸。

　　情景3：聚氨酯保溫材料在新增綠色建筑以及節(jié)能改造領(lǐng)域的滲透率為40%

　　“十二五”期間，聚合MDI 新增需求29.4 萬噸，聚醚需求24 萬噸。2017 年以后每年新增聚合MDI 需求70.4 萬噸，對應(yīng)聚醚新增需求57.6 萬噸。

　　投資策略與建議：

　　隨著“十二五”期間綠色節(jié)能建筑泡沫玻璃的推進，聚合MDI 及聚醚的需求有望快速增加，預(yù)期聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈上的保冷管托相關(guān)公司有望受益。